ČNB si dává s dalším zvyšováním sazeb pauzu

Growth

ČNB na svém únorovém jednání ponechala sazby bez změny. Ačkoli růst tuzemské ekonomiky mírně zpomaluje, zůstává nadále solidní, což by další zvýšení úrokových sazeb umožňovalo. Poslední data ze zahraničí však přináší určitá rizika a bankovní rada se tak rozhodla být s dalším zvyšováním sazeb opatrnější. Obecně je trh v tuto chvíli méně optimistický ohledně možnosti centrálních bank dále zvyšovat sazby. Tržní sazby delších splatností, od kterých se odvíjí i úroky u hypoték, se tak dostaly na nejnižší hodnotu od poloviny minulého roku. Růst hypotečních sazeb by se tak mohl na nějakou dobu zastavit.

Česká národní banka na svém jednání začátkem února ponechala sazby bez změny. Růst tuzemské ekonomiky byl v nové prognóze přehodnocen mírně níže, stále by se měl dle centrálních bankéřů pohybovat v letošním roce poblíž 3 %, tj. obdobně jako v roce 2018. Prognóza centrální banky je v tomto ohledu mírně optimističtější, než například ta ministerstva financí či naše, která pro letošní rok čeká růst kolem 2,5 %. Nadále platí, že růst domácí ekonomiky mírně zpomalí, stále však zůstane solidní.

Signály přicházející ze zahraničí jsou v tuto chvíli méně jasné. Data z německé ekonomiky byla v závěru minulého roku nečekaně slabá. Částečně sice mohlo jít o důsledek některých jednorázových vlivů, jako byly přísnější emisní normy v automobilovém sektoru. Ani letošní data se však prozatím příliš nezlepšují a nejistota ohledně dalšího vývoje v zahraničí zůstává stále vysoká. Opatrnější komentáře ohledně vývoje globální ekonomiky letos přicházejí jak z evropské, tak i americké centrální banky.

Právě méně jistý vývoj v zahraničí přinutil centrální bankéře být s dalším zvyšováním sazeb opatrnější. Trh nyní další zvyšování sazeb centrálních bank příliš neočekává. To souvisí právě s nejistotou ohledně zpomalení globální ekonomiky, které vedlo k přehodnocení tržního výhledu na sazby delších splatností ve světě i v domácí ekonomice. České sazby delších splatností tak v posledních měsících poklesly a jsou nyní nejnižší od poloviny minulého roku. Vzhledem k tomuto vývoji by nakonec mohlo být i další zvyšování hypotečních sazeb v letošním roce citelně pomalejší a zkraje roku by se mohlo případně i zcela zastavit.