Přihlásit  

Ekonomické okénko Jakuba Seidlera: Česká národní banka pokračuje v politice slabé koruny

05.08.2016

Česká národní banka pokračuje v politice slabé koruny, obměněná bankovní rada ČNB však bude chtít tento režim v příštím roce opustit

Ekonomické okénko Jakuba Seidlera, druhý díl

ČNBBankovní rada ČNB jednala na začátku srpna o měnové politice poprvé v obměněném složení a s novým guvernérem. K žádným změnám v postoji ČNB na zmíněném jednání nedošlo a ČNB bude udržovat slabou korunu v celém letošním roce a pravděpodobně až do půlky roku příštího. Vyjádření nového guvernéra Jiřího Rusnoka však vyznělo poměrně optimisticky. To naznačuje, že nové vedení ČNB nebude příliš chtít režim slabé koruny prodlužovat a jeho konec tak stále může přijít v první polovině příštího roku.

Česká národní banka (ČNB) na svém srpnovém jednání představila novou prognózu vývoje české ekonomiky. Zatímco růst tuzemské ekonomiky v letošním roce ČNB přehodnotila nepatrně výše na 2,4 % díky menšímu než očekávanému poklesu investic, pro příští rok čeká růst kolem 3 %. V předchozí prognóze ČNB předpokládala růst ekonomiky mírně vyšší, k přehodnocení tak došlo z titulu slabšího očekávaného vývoje v zahraničí. K tomu přispívá i nejistota spojená s referendem ve Velké Británii.

Inflace podle ČNB zůstane v následujících měsících stále poblíž nuly. Nicméně efekt poklesu cen ropy by měl postupně začít z meziročního srovnání cen vyprchávat, zároveň rychlejší růst mezd by měl obecně růst cen podpořit. Na konci letošního roku by se tak inflace dle ČNB měla dostat již nad 1 % a v polovině příštího roku ČNB očekává dosažení svého 2% cíle.

Stejně jako v minulosti ČNB nezapomněla připomenout, že je připravena posunout hladinu kurzového závazku na slabší úroveň, pokud by mělo dojít k poklesu inflačních očekávání projevujícímu se v nižším růstu mezd. Tyto obavy ČNB vyjadřuje opakovaně, prozatím se ale nic z uvedeného nenaplňuje a mzdy navzdory nízké inflaci zrychlují. Tento komentář je tak nutné chápat jako určitou slovní intervenci, ale posunutí kurzového závazku ke slabším úrovním v tuto chvíli nehrozí.

Naopak vyjádření nového guvernéra ČNB Jiřího Rusnoka vyznělo poměrně optimisticky. Tuzemský vývoj pokračuje dle očekávání ČNB, a ta proto stále počítá s tím, že slabou korunu bude pravděpodobně držet do půlky roku příštího, jak předpokládala i na minulých jednáních. Udržování slabé koruny však ČNB stále garantuje jen pro letošní rok a dle vyjádření dalšího z představitelů ČNB bankovní rada na srpnovém jednání nedebatovala, že by tento pevný závazek prodloužila.

Dá se tak předpokládat, že bankovní rada ČNB v novém složení bude s dalším prodlužováním politiky slabé koruny opatrnější a kurzový závazek bude chtít v příštím roce skutečně ukončit. Pokud by se tak v následujících měsících nezačal vývoj tuzemské ekonomiky výrazněji zhoršovat, je ukončení kurzového závazku v první polovině příštího roku stále pravděpodobné.
@JakubSeidler

Jakub SeidlerJakub Seidler působí od roku 2014 jako hlavní ekonom ING Bank pro Českou republiku.

Na tuto pozici nastoupil po šestiletém působení v České národní bance, kde zastával různé pozice v odboru výzkumu, v sekci měnové a v odboru finanční stability. Později byl jako vedoucí referátu makroobezřetnostní politiky zodpovědný zejména za provádění zátěžových testů bankovního sektoru a analýzy v oblasti finanční stability a makroobezřetnostní politiky.

Jakub Seidler vystudoval ekonomii na Univerzitě Karlově v Praze, kde také získal titul PhD. Absolvoval řadu výzkumných pobytů a kurzů v zahraničí týkajících se ekonometrických metod, finanční stability a centrálního bankovnictví. Pravidelně publikuje v odborném tisku a vědeckých časopisech na téma bankovnictví a finanční stabilita a příležitostně přednáší na domácích i zahraničních konferencích.

Omlouváme se, ale nastala chyba při vykonávání komponenty related pages (komponenta neexistuje). Prosím, zkuste to později.

Rádi vám pomůžeme

Zavolejte nám na naši bezplatnou linku nebo nám nechte vzkaz a my se vám ozveme.